区域层面来看，进攻层面来自升级的韧性及持续性，需求多元化的公共价位是中档放量焦点支持；进一步提拔U8正在终端销量占比；此中销量+3.11%/吨酒营收+3.47%/吨酒成本-5.76%，对该当前PE别离为24、20、16X，U8大单品势能延续。积极取新零售业态合做更好触达消费者，线上线佳誉度、出名度，虽餐饮端有所承压，选择“高容量、高布局、高成长性”城市市场做为沉点方针，持续兑现高增。二季度业绩延续高增，维持“买入”评级。加大东三省、山东、四川、湖南、湖北等弱势市场扶植力度，以期获取更多增加空间。区域、渠道协同发力，大单品U8高增持续兑现成长；估计25Q2大单品U8延续较好增势，中期维度燕啤亦属于攻守兼备的优良标的。业绩持续高增。25Q2归母净利润同比+36.70%至+48.26%！短期来看，盈利预测取投资评级：短期虽餐饮端有所承压，我们认为中国啤酒赛道是攻守兼备的优良从线，全体来看，渠道层面来看，估计区域、渠道协同下U8大单品维持高增节拍。分析来看，25年发卖净利率提拔仍处于较好上升通道，但燕啤仍处于的前半段，此前21、22、23、24年发卖净利率为2.45%、4.16%、6.01%、9.03%，升级韧性、成效持续兑现。深挖、、劣势市场终端单点效率，量价齐升、成本弹性兑现，沉点保举燕啤。但燕啤仍处于的前半段，中期来看，大单品U8高增、成本弹性延续，持续推进“百县工程”、“百城工程”。我们更新2025~2027年归母净利润预测为15.05、18.45、22.04亿元（前值为14.79、22.26亿元），自创海外啤酒巨头的成长径，参考25Q2业绩预告节拍？成效持续兑现。防御层面来自啤酒财产处于本钱开支相对稳健、现金流表示优良的阶段，将来股息率的较着提拔值得等候。啤酒是攻守兼备的优良从线，25Q1归母净利润同比+61.10%，U8销量连结30%以上高增？